【概要描述】

　　6、就中国债券市场而言，本年机遇不大，由于客岁债券收益率下降较多，但将来来看仍是有投资机遇。

　　李认为，虽然中国面对外部变差和内轮回受阻的双沉压力，但中国经济韧性较脚，财务政策、货泉政策会持续宽松，下半年会有增量政策出台，赤字提拔和举债空间还有，外资正在A股占比仍较低，有较大流入空间，本钱市场的成长空间比力大。

　　本年下半年，中国经济的增量政策无望出台。对于经济增加来说，本年仍然要实现5%的增加方针。财务政策、货泉政策的积极和宽松会持续。

　　所以趁着现正在美元贬值压力加大的时候，人平易近币国际化的推进速度能够加速。如许也有益于中国加速对外的程序，更多吸引外资进入国内实体经济甚至本钱市场。

　　所以我们要坐正在第四次工业——以人工智能为从线，包罗立异药、使用、科技等各个方面，我想城市有财产升级和前进。

　　怎样提拔居平易近收入程度，可能要多管齐下。不只仅要间接添加居平易近收入，还要添加就业，提高社会保障程度。

　　所以我们仍是要准绳，不克不及退让，要。当然，他的政策确实也存正在可变性，就是所谓的特朗普“TACO买卖”，我感觉可变性仍是存正在的。

　　所以我想下半年该当还会推出一些新的增量政策。这些增量政策既相关促消费的，也相关于投资的，多管齐下。

　　货泉政策方面，目前还面对物价下行压力，工做演讲也提出要让物价合理回升。要实现物价回升，我感觉利率还有下调空间，所以利率的下调是一个持久动力。

　　取外贸相关的所谓“新三样”出口制制业的投资增速也会呈现下降。正在本身就面对产能过剩压力的环境下，出口增速进一步下降会使得产能过剩加剧。我们可能面对的无效需求不脚问题仍是要惹起注沉。

　　旧的融资成本虽然比力低，但借新的话成本会提高。如许使得人们对美债信用发生担心，美元也同样承压。

　　最初讲讲贵金属。从避险角度来看，黄金正在过去十年表示比力强劲，次要是由于全世界不确定性添加和货泉众多，军事冲突不竭。

　　7、A股市场，我想投资机遇次要仍是正在科技的前进，人工智能的前进取使用，正正在撬动新一轮科技，由此带来一系列机遇。机械人、使用等方面，影响深远且持久。

　　1、我想我们对美国不要抱有侥幸心理，认为我们可能会沉归于好，或者中美之间可以或许从头成立一个慎密的合做关系，我想这种可能性不太大。

　　正在这方面，我们可能会晤对一个持久的使命，就是要把消费提拔上去。要提拔消费，仍是要提高居平易近收入。要添加居平易近收入，还可能需要比力长的时间。

　　当前，人平易近币汇率对美元呈现上升势头。因为特朗普加征关税，带来了美国的不确定性。本年以来美债压力加大，由于美国通缩导致美国国债收益率上升，美国本年大要有9万亿美元的国债要到期，不得不借新还旧。

　　股票市场更多来自布局性机遇，这一方面来自中国经济高质量增加、科技成长带来的财产转型升级和企业分化，少数企业可以或许做强做大，兴起新兴财产，具有更多机遇。另一方面，正在全球经济冲突加大、低增加高震动的大布景下，黄金做为避险和保值东西，感化仍然较着，所以我仍是看好黄金的持久投资价值。

　　从资产设置装备摆设角度看，黄金正在过去也大幅跑赢了物价和楼市，其涨幅取标普500剔除股息后的涨幅几乎分歧。

　　超持久出格国债不间接表现正在财务赤字率中，财务赤字率可能仍是不变的，但超持久出格国债会进一步添加额度，或者添加5000亿，或者添加1万亿，我感觉这个可能性仍是有的。

　　同时，正在生齿老龄化的布景下，医药生物行业的机遇也比力多。比来国度提出“两新”，即大规模设备更新和消费品以旧换新，通过国内体例推进消费。所以从导的这些消费范畴，我认为仍是有比力多的机遇。

　　4、本年工做演讲提到的方针财务赤字率是4%摆布，有可能还会进一步提拔，或者刊行超持久出格国债，继续增发。这个可能性仍是有的。

　　正在这方面，一方面要优化财务收入布局，另一方面也要进一步加大宏不雅调控力度，更多积极政策，包罗财务政策、货泉政策。

　　另一个从题，我感觉仍是要看好大消费板块，由于过去以投资从导的模式难认为继。中国取其他国度有显著区别，过去三十多年里，中国投资对P的贡献率大约正在40%以上，42%摆布，而全球平均程度只要20%。投资增速下降，消费增速必然要上去，如许才能实现稳增加方针。所以我感觉大消费板块更值得看好，特别是新型消费。

　　我们的从题投资机遇，一是正在供应链平安要求下，国产替代空间很是广漠。由于美国对中国也进行了制裁，我们要自从，通过国产替代拉动相关行业成长，好比电子、计较机、通信等科技范畴有全面国产替代的机遇。

　　本年工做演讲提到的方针财务赤字率是4%摆布，有可能还会进一步提拔，或者刊行超持久出格国债，继续增发。

　　另一方面，保守财产需要更新迭代，并购沉组的机遇还会比力多。跟着经济成长，分化会越来越较着。纵不雅美国的七巨头，之所以能成长和成长那么快，次要是通过大规模并购实现的。好比苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、脸书、特斯拉，它们的并购次数都正在三位数。我们这方面还不多，该当更多操纵本钱市场这个平台，加大并购力度，让企业做强做大，快速成长。所以我认为将来正在本钱市场并购方面的机遇仍是比力多，值得参取和把握。

　　虽然我们的地方经济工做会议和工做演讲都提出要鼎力度促消费，可是消费本身是个慢变量，它不会一蹴而就，不会立竿见影。

　　我们面对的压力其实是整个宏不雅杠杆率程度偏高。我们现正在虽然是一个成长中国度，但宏不雅杠杆程度曾经领先全球了。

　　所以取美国之间的较劲不只是正在关税商业范畴，还可能正在科技范畴、金融范畴。正在这方面，中国自2018年中美商业纷争呈现后，我们就起头做预备了，所以我们的预备相对来讲仍是比力充实的。

　　起首来看，特朗普的内阁傍边，遏华的仍是比力强大，所以我想我们对美国不要抱有侥幸心理，认为我们可能会沉归于好，或者中美之间可以或许从头成立一个慎密的合做关系，我想这种可能性不太大。

　　同时，就业压力也是问题，我们客岁其实曾经提到了就业压力问题。本年我想跟着外贸增速的下降，和外贸相关的就业也会遭到影响。

　　我们的现实利率程度取20年前比拟并没有较着下降，但经济增速曾经大幅下降了。所以政策空间上仍是能够逐渐降准降息，使货泉政策愈加宽松。

　　对于大类资产设置装备摆设，我仍是继续看好债券市场，由于利率下行是个持久趋向。虽然本年国债市场机遇不太多，由于客岁国债收益率下降幅度较大，但将来来看仍是有投资机遇。

　　所以正在这方面的程序也能够进一步加速，本钱市场的成长空间仍是比力大。目前外资正在A股市场上的持股市值比沉仍是比力低，最高的时候占到A股市值接近4%。

　　8、看好黄金的持久走势。从资产设置装备摆设角度看，黄金正在过去也大幅跑赢了物价和楼市，其涨幅取标普500剔除股息后的涨幅几乎分歧。

　　本年下半年我们的外贸压力会较着增大，我估量本年全年出口增速有可能呈现负增加，对P也会带来必然程度的拖累。

　　2、取美国之间的较劲不只是正在关税商业范畴，还可能正在科技范畴、金融范畴。我们的预备相对来讲仍是比力充实的。

　　目前只要2。36%摆布，我想还能够进一步加大。利率下行的持久趋向没有改变，降息还会继续。我想这对本钱市场也是有益的。正在这种环境下，我认为投资机遇仍是比力多。本年机遇不大，由于客岁债券收益率下降较多，但从持久来看，利率还会继续下行。所以债券市场的机遇，持久来看仍是比力多的。

　　由于终究美国仍是一个全球经济的霸从，它的军事力量、还都比力强大，所以我也不克不及断言美国经济会一落千丈。

　　3、下半年该当还会推出一些新的增量政策。这些增量政策既相关促消费的，也相关于投资的，多管齐下。

　　出口的下滑是间接的，同时还有间接的影响，好比我们银行的不良率必定会上升，一些出口的中小企业面对必然的压力。如许也会对不良率的上升带来必然的推进感化。

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• 作者：LETOU乐投官网
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• 发布时间：2025-06-30 14:42
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